Análise dos Fundamentos de Tractebel Energia S.A. (TBLE3), até 12/2012

Relatório de Análise de Tractebel Energia S.A. (TBLE3), abrangendo balanços de 2005 até DFP de 12/2012, além de outros documentos arquivados pela empresa.

Análise completa, enfocando aspectos contábeis, operacionais e de mercado.
Contém projeção de lucratividade e de proventos.


63 páginas.

Vários gráficos, tabelas, cálculos explicativos.

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VEJA TRECHO DO RELATÓRIO DA TRACTEBEL abaixo. Os campos em xxxxxxx significam "vide relatório".

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A TBLE xxxxxxxxxxxxxx efeitos da MP 579, conforme xxxxxxxxxxx:

É importante nos atermos a este ponto. No momento, os efeitos da MP 579 atingem em cheio as distribuidoras e geradoras de energia cujos contratos de concessão venciam entre 2015 e 2017.

Mas no caso de todas distribuidoras de energia, mesmo que não se enquadrem na MP 579, há efeitos imediatos, que serão sentidos nos balanços a partir de 01/2013, por causa da redução geral de tarifas, anunciada pelo governo em 01/2013.

Em jan/2013, o governo determinou que, em média, as tarifas de energia, pagas pelo consumidor final, serão reduzidas de 18% (residenciais) até xxxxxx% (industriais). Esse efeito o leitor já pode conferir na sua conta de energia elétrica, bastando comparar a conta de jan/2013 com a de dez/2012. Verá que houve uma redução de uns 10%, porque ainda tem tarifas mistas. A conta de energia residencial de fev/2013 terá um desconto de 18%, em média.

As distribuidoras estão arcando com esse peso, no momento, porque no fim de 2012, houve período de secas, que demandaram acionamento das termelétricas (bom para a xxxxxxxx e outras empresas xxxxxxxxxxx). Assim, o custo da energia comprada pelas distribuidoras aumentou. Não é à toa que a Eletropaulo, no 4T12, apresentou prejuízo. Por outro lado, a xxxxxxxxxxx apresentou bom lucro no ano, de 6,4%, porque xxxxxxxxxxxx. As distribuidoras só poderão repassar esse custo adicional na RET (revisão tarifária) de 2013, em geral, 04/2013. Por isso, estimo que haverá xxxxxxxxxx, nas próximas RET de 2013, de cerca de  xxxx% a xxxxx% para as xxxxxxxxxxxxx, para repassar esse custo ao consumidor.

Veja a estimativa que xxxxxxxxxx    redução da receita para 3 elétricas:

 [quadro, vide relatório]

A estimativa acima foi feita em 09/2012. Com a xxxxxxxx,  minha estimativa é que a redução do faturamento para as distribuidoras, até 12/2013, ficará em torno de xxxxxxx%, porque, além dos percentuais de redução abaixo, há também as RET das distribuidoras e o xxxxxxxxxx. Assim, minha estimativa é de a redução tarifária de cerca de xxxxxxxx% será compensada xxxxxxx% da xxxxxxx e xxxxxxxxx uns xxxxx% do xxxxxxxx.

[ quadro, vide relatório]

Observe no quadro acima que os maiores percentuais de redução são para os xxxxxxxxxxxx. Por exemplo, a xxxxxxxxx tem 51% de seu faturamento destinado à xxxxxxxx, o que levará a uma xxxxxxxxxx em seu faturamento.

Escrevi todo esse texto para mostrar o panorama geral dos efeitos da MP 579, que, no momento, xxxxxxxx xxxxxxxxxxx efeitos no xxxxxxxxxxx da xxxxxxxxx.